刘锋：ESG尚未反映到定价因子中，银河证券每年拿很多钱扶贫，财务报表怎么体现？

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专题：财经年会2025：预测与战略

　　《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛于12月13日-12月15日在北京举行。中央财经大学绿色金融研究院首席经济学家、中国银河证券原首席经济学家刘锋出席并演讲。

　　刘锋表示，ESG现在越来越变成一种非常高级、非常时髦投资的标准。“只要一谈ESG，不管是写文件还是开会，甚至我们做学术研究，写新闻也好，就很高级，很高大上。否则就不入流，包括谷歌、百度搜索，点击率都比GDP高”。

　　不过，他也指出，过去五年ESG相关基金的表现与指数表现相比负面差距很大。在其看来，这是因为ESG在投资领域的价值体现还没有真正起作用。

　　刘锋指出，ESG投资影响的环境因素、社会责任因素甚至包括公司治理因素，目前还没有真正充分反映到公司的定价因子中。“现在大部分的ESG工作都是投资，投入很大，要改善环境、增加社会责任、要扶贫，银河每年要拿出很多钱来扶贫，但在财务报表怎么体现？哪个科目？做这些工作对股东有什么好处？这些成本的支出能不能降低企业的风险？”

　　刘锋强调，上述指标应该进行量化，“关键是得在分子上有所体现，增加了ESG方面的投入，能不能转移成节约成本？”。

　　他举例说，欧洲的定价机理正在慢慢发生变化，“欧洲的碳价格比咱们贵十倍，如果企业搞环境污染，不搞社会责任，他要花很大的代价，如果碳价格上去了，ESG评级好了之后，就能够在这个领域里节约很大的成本，而且这是可以量化的，甚至反映到企业的财务状况里，就会对价格产生影响”。

　　“我们在朝这个方向努力，目前来讲还有很大的难点跟困惑点”，刘峰坦言，首先要有共识，然后要有体系、方法和工具，“假以时日，这套东西能够扭转过来，真正体现到企业价值中，减少风险，融资成本就会降低”。

　　而从企业层面来看，信息披露非常重要。“现在有很多刷绿，在资管里尤其是基金里，投资的股票100个，可能有一两个是绿色企业，90个都不是，结果你告诉投资者这是绿色基金、ESG基金，就会影响它未来的预期跟表现”。

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